دانلود مقاله عوامل موثر بر سیاست های تقسیم سود

دسته بندي : علوم انسانی » اقتصاد
دانلود مقاله عوامل موثر بر سیاست های تقسیم سود

نوع فایل: word

فرمت فایل: doc

قابل ویرایش

تعداد صفحات : 158 صفحه

قسمتی از متن :


بازار سرمايه از سه عنصر اصلي تشكيل شده است: عنصر اول سهامداران و سرمايه‌گذارانند (خريداران سهام) كه وجوه اضافي خود را مصروف سرمايه‌گذاري كرده‌اند. عنصر دوم، بازار بورس است كه به عنوان يك واسطه عمل مي‌كند و محيطي را براي معامله بين خريدار و فروشنده فراهم مي‌آورد. عنصر سوم نيز شركتهاي پذيرفته‌شده در بورس يا سرمايه پذيرانند كه در ازاء دريافت اندوخته‌هاي سرمايه‌گذاران، اوراق بهادار را به آنها واگذار مي‌كنند. عدم تشكيل هر يك از عناصر فوق باعث عدم تشكيل بازار سرمايه مي‌شود. از سوي ديگر، سهامداران را نيز مي توان به سه دسته تقسيم كرد:
 دسته اول سهامداراني هستند كه علاقه‌مند به استفاده از مزاياي فروش سهام هستند.
 دسته دوم سهامداراني هستند كه از مزاياي سود تقسيمي استفاده مي‌كنند.
 دسته سوم سهامداراني هستند كه طالب تركيبي از مزاياي دسته اول و دوم هستند.

اخبار مربوط به تغييرات سود تقسيمي براي دسته هاي مذكور مهم است؛ زيرا براي دسته اول و سوم، تغييرات قيمت سهام پس از اعلام تغيير سود تقسيمي و براي دسته دوم و سوم، تغييرات مقداري سود تقسيمي حائز اهميت است و علاوه بر آن اگر ما قائل به رفتار منطقي سهامداران باشيم كه طبق آن، سرمايه‌گذارها هميشه ثروت بيشتر را به ثروت كمتر ترجيح مي دهند و نيز از ديدگاه آنها هيچ فرقي نمي‌كند كه ثروت آنها از طريق دريافت سود نقدي يا از طريق افزايش ارزش سهام افزايش يابد. بنابراين، اخبار مربوط به تغييرات سود تقسيمي براي سهامداران قابل توجه است. پس مي‌توان گفت تعيين عوامل مختلف تأثيرگذار بر سرمايه‌گذاري و نيز سودآوري از طرف فعالان و ذينفعان بازار از اهميت بالايي برخوردار مي‌باشد. همچنين، شرايط مختلف بازار و اينكه شركتها در چه زماني از سال مالي خود در حال فعاليت مي‌باشند به عنوان عوامل تأثيرگذار بر روي رفتار سرمايه‌گذار مطرح است. اين رفتار به ويژه در زمان ورود شركتها به مجامع ساليانه خود از اهميت بالاتري برخوردار است. تحقيق حاضر به بررسي روند حركتي سرمايه‌گذاران و فعالان بازار سرمايه در دوره هاي مختلف مي‌پردازد. به منظور مقايسه، شركتها در دوره‌هاي بالا و پایین بازار به دو گروه شركتهاي پرداخت‌كننده‌ی سود و ساير شركتها تقسيم شده و بازدهي آنها مورد مقايسه و ارزيابي قرار مي‌گيرد و همچنین شرکتها در دوره‌های ورشکستگی و عدم ورشکستگی به دو گروه شرکتهای پرداخت‌کننده‌ی سود و عدم پرداخت‌کننده‌ی سود (سایر شرکتها) تقسیم شده و بازدهی این گروه‌ها نیز مورد بررسی قرار می‌گیرد. دوره‌هاي مورد بررسي به صورت فصلي در نظر گرفته مي‌شوند. لذا، در دوره‌هاي مزبور شركتهايي كه وارد مجمع عمومي ساليانه خود شده‌ا‌ند، جزء شركتهاي تقسيم‌كننده‌ی سود و بقيه شركتها در گروه ساير شركتها قرار دارند.

2-1- تشریح و بیان موضوع


پرداخت سود سهام توسط شركتها، تحت تأثير عوامل بسياري از جمله، وضعيت نقدينگي، پيشرفت و توسعه شركت، ثبات عوايد و نياز به سرمايه‌گذاري شركت مي‌باشد. يكي از راههاي كسب بازدهي سرمايه‌گذاران در بازار اوراق بهادار نيز توجه به بازدهي ناشي از سود نقدي است. پرسش اساسي در اين بين بر بازدهي شركتهاي تقسيم‌كننده‌ی سود و تمايز آن با بازدهي شركتهاي بدون تقسيم سود مي‌باشد. تحقيق حاضر درصدد آن است تا با استفاده از اطلاعات بازار اوراق بهادار تهران در بازه زمانی بهار 1379 لغايت زمستان 1388 به بررسي بازدهي دو سبد دارايي شامل شركتهاي پرداخت‌كننده‌ی سود و بدون سود در هر فصل بپردازد. نكته اساسي لحاظ شده در اين تحقيق، توجه به روند بازار و وضعیت شرکت (درماندگی مالی) در ايجاد بازدهي است؛ بدان معنا كه بازار در حال رشد (رو به بالا) يا بازار در حال افول (رو به پایين) چه تأثيري بر بازدهي سبد شركتهاي ياد شده خواهد داشت. از طرفی وضعیت ورشکستگی و عدم ورشکستگی شرکت‌ها چه تأثیری بر بازدهی سبد شرکت‌ها دارد.

منابع فارسی

1- آذر، عادل؛ مومني، منصور (1383). آمار و كاربرد آن در مديريت (تحليل آماري)، سازمان‌ مطالعه ‌و تدوين‌ كتب‌ علوم ‌انساني ‌دانشگاهها (سمت).
2- باقرزاده، سعید (1384). عوامل موثر بر بازده سهم در بورس اوراق بهادار تهران، تحقیقات مالی، شماره 19، ص 64-25.
3- حافظ نیا، محمدرضا (1388). مقدمه‌ای بر روش تحقیق در علوم انسانی، سازمان‌ مطالعه ‌و تدوين‌ كتب‌ علوم ‌انساني ‌دانشگاهها (سمت)، چاپ شانزدهم
4- دلاور، علی (1386). روش تحقیق در روان شناسی و علوم تربیتی، نشر ویرایش، چاپ بیست ‌و دوم
5- راعي، رضا؛ فلاح پور، سعيد (1387). كاربرد ماشين بردار پشتيبان در پيش‌بيني درماندگي مالي شركت‌ها با استفاده از نسبت هاي مالي، بررسي‌هاي حسابداري و حسابرسي، دوره 15، شماره 53، ص 34-17.
6- رهنمای رودپشتی، فریدون؛ علی‌خانی، راضیه؛ مران‌جوری، مهدی (1388). بررسی کاربرد مدل‌های پیش‌بینی ورشکستگی آلتمن و فالمر در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق‌بهادار تهران، بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، شماره 55
7- سرمد، زهره؛ حجازی، الهه؛ بازرگان، عباس (1383). روش های تحقیق در علوم رفتاری، انتشارات آگاه
8- گرد، عزيز؛ حبيبي كندمن، وحيد (1388). ارزيابي توانمندي مالي شركت هاي دارويي بر اساس مدل اسپرينگيت، فصلنامه پژوهش‌ها و سياست هاي اقتصادي. سال 17. شماره 52. 117-136.
9- مجتهدزاده، ویدا. طارمی، مریم (1385). آزمون مدل سه عاملی فاما و فرنچ در بورس اوراق بهادار تهران جهت پیش‌بینی بازده سهام، پیام مدیریت، شماره 18، ص 122-109.
10- مومني، منصور؛ فعال قیومی، علی (1387). تحلیل های آماری با استفاده از SPSS، کتاب نو، چاپ دوم
11- هومن، حيدرعلي (1387). مدل يابي معادلات ساختاري، سازمان‌ مطالعه ‌و تدوين‌ كتب‌ علوم ‌انساني ‌دانشگاهها (سمت)، چاپ دوم

منابع لاتین

1- Altman, E.L. (1968). Financial Ratio, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy. Journal of Finance. 23(4). Pp.589-609.
2- Ball, R. (1978). Anomalies in Relationship Between Securities’ Yields and Yields-Surrogates. Journal of Financial Economics. 6. pp.103-126.
3- Banz, R.W. (1981). The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks. Journal of Financial Economics. 9. pp.3-18.
4- Basu, S. (1977). Investment Performance of Common Stocks in Relation to Their Price-Earning-Ratio. Journal of Financial Economics. 32. pp.663-682.
5- Basu, S. (1983). The Relationship Between Earning Yield, Market Value and Return for NYSE Common Stock: Further Evidence. Journal of Financial Economics. 12. pp.129-156.
6- Beaver, W.H. (1966). Financial Ratio as Predictors of Failure. Journal of Accounting Research. 4. Pp.71-111.
7- Bhandari, L.C. (1988). Debt/Equity Ratio and Expected Common Stock Returns: Empirical Evidence. Journal of Finance. 43. pp.507-528.
8- Deakin. E.B. (1972). A Discriminant Analysis of Prediction of Business Failure. Journal of Accounting Research. 10(1). Pp.167-179.
9- Fama, .E.F. & French, K.R. (1992). The Cross Section of Expected Stock Returns. Journal of Finance. 47. pp.427-465.
10- Fama, .E.F. & French, K.R. (1993). Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds. Journal of Financial Economics. 33. pp.3-56.
11- Fama, E. F. and French, K. R., (1995). Size and book-to-market factors
in earnings and returns, Journal of Finance

12- Gordon, M.J. (1971). Towards a theory of Financial distress. The Journal of Finance,
13-Horrigan, J.O. (1968). A Short History of Financial Ratio Analysis. The Accounting Review. Pp.284-294.
14- Kothari, S.P.; Shanken, J.;Sloan, R.G. (1995). Another Look at the Cross Section of Expected Stock Returns. Journal of Finance. 50. pp.185-224.
15- Lakonishok, J.; Shleifer, A.; Vishny, R.W. (1994). Contrarian Investment, Extrapolation and risk. Journal of Finance. 49. pp.1541-1578.
16- Mackinaly, A.C. (1995). Multifactor Models do not Explain Deviation from CAPM. Journal of Financial Economics. 38. pp.3-28.
17- Mckee, T.E. & Greenstein, M. (2000). Bankruptcy Prediction Using Recursive Partitioning and a Realistically Proportioned Data Set. Journal of Forecasting. 19(3). Pp.219-230.
18- Min H. Jae, & Lee C. Young. (2005). Bankruptcy Prediction Using Support Vector Machine With Optimal Choice of Kernel Function Parameters. Exert Systems With Applications. 28. Pp.603-614.
19- Ohlson, J. (1980). Financial Ratio and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy. Journal of Accounting Research. 18(1). Pp.109-131.
20- Rosenberg, B.; Reid, K.; Lanstien, R. (1985). Persuasive Evidence of Market Inefficiency. Journal of Portfolio Management. 11. pp.9-17.
21- Shah, J.R., & Murtaza, M.B. (2000). A Neural Network Based Clustering Procedure for Bankruptcy Prediction. American Business Review. 18(2). Pp.80-86.
22- Shin S. Kyung, Lee S. Taik, & Kim J. Hyun. (2005). An Application of Support Vector Machines in Bankruptcy Prediction Model. Expert Systems With Applications. 28. Pp.127-135.
23- Springate, G.L. (2004). Corporate Finance and Policy, University of Texas at Dallas. Pp.1-2.
24- Springate, G.L. (1978). Predicting the Possibility of Failure in a Canadian Firm up Published M.B.A Research Project. Simon Fraser University.
25- Stattman, D. (1980). Book Values and Stock Returns. The Chicago MBA: A Journal of Selected Paper.